资金宽裕推动债市一路走高
　　本周在政策面和消息面都较为平静的情况下，资金面宽裕的推动重拾升势一路走高。上海交易所国债指数周一开盘110.82点，周五收于111.05点，比上周上涨了0.25%，本周国债指数最高110.88点，最低110.47点，上海证交所国债指数本周收出了一个下带有上影线长的阳线。全周成交了13.83个亿，成交量有所下降。 

　　从具体的走势看，周一到周五五个交易日呈现连续上涨的态势。周一上涨了0.05%。周二和周三分别上涨0.02%和0.01%。周四和周五涨幅较大分别上涨0.07%和0.09%。从盘面上看，本周依然维持普涨格局，中长期品种的涨幅较大，但是交投比较活跃是短期品种和剩余期限两年以内的老券。 

　　公开市场业务方面，人民银行于周二（1月8日）以价格招标方式发行了2008年第四期央行票据，票据的发行量500个亿，期限1年，招标价格96.10元，参考收益率4.0583%，发行量比上周大增400亿元，收益率连续三周持平。正回购操作情况是以利率招标的方式进行了7天，14天，21天和91天的正回购操作，正回购的力度明显加大。7天正回购操作的交易量为1160亿元，中标利率2.7%；14天正回购的交易量为370亿元，中标利率为3%。21天正回购操作的交易量为360亿元，中标利率为3.2%；91天正回购的交易量为50亿元，中标利率为3.4%。本周四（1月10日）央行以利率招标方式发行了2008年第五期央行票据，以价格招标的方式发行了2008年第六期央行票据。第五期央行票据发行量为150亿元，期限是3年，中标利率4.56%。发行量比上周增加了140亿元，收益率上行了4个BP。3年期央票的收益率微幅上涨可能是对2007年12月CPI高位运行的预期的提前反应。第六期央行票据发行量450亿，期限是91天，发行量比上周增加了400亿元，招标价格99.16，参考收益率3.4017%，由于上周发行的3个月期央票的期限只有90天，本周按正常期限91天发行的3个月期央票的收益率回到3.4071%的水平。正回购操作情况进行7天，14天和21天的正回购操作。7天正回购交易量为1300亿元，中标利率为2.70%；14天正回购交易量为350亿元，中标利率为3%；21天正回购的交易量为350亿元，中标利率为3.29%。本周央行回笼了5040亿资金，比上周大增了4740亿，为近8个月的最高。近期央票的到期量也是猛增，本周到期的央票达1890亿元，比上周减少960亿元。这也是央行本周在加大央票发行的同时，加大正回购操作来回收流动性的原因。本周公开市场操作的结果是本周央行向市场净回笼了3150亿元。 

　　本周市场一路上扬的原因主要是由于资金面的宽裕的推动。下周2007年12月宏观经济即将公布，市场预期CPI虽然有所回落但是仍然保持高位运行。本周中煤能源过会新一轮的新股发行即将展开，市场短期资金面的将再度面临压力。预计市场持续上涨的态势将有所放缓，下周债市将面临调整。

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