高善文：全球经济减速无碍中国经济景气
    安信证券首席经济学家高善文日前在“华夏基金2008年投资策略年会”上表示，2008年中国的经济景气会维持稳定，在国际需求的意义上来讲，中国经济的景气会进一步上升。而外部需求的不确定性，对于中国经济的影响可以概括为两点。一是在实体经济的影响，在总量层面的影响，包括盈利在总量层面的影响是比较轻微和可以管理的；在全球资金流动和资本流动的层面上，对于中国资产市场的影响是正面的。

　　高善文说，关于美国次贷危机的蔓延会否导致美国的经济衰退，比较主流和权威的国际机构的看法是，2008年不会发生经济衰退，2009年美国的经济会有大概3%的经济增长率。迄今为止，官方的预测，仍然倾向于2008年美国的经济不会发展到衰退的程度。

　　高善文认为，不妨把美国经济的情况和全球经济的情况想得更严重一点，即全球经济的增长会出现大的减速，美国的经济会发展到衰退的程度。那么2008年的美国经济可能出现的减速和衰退，对于中国经济在总量和利润层面上产生的影响应该是比较轻微的，而且是可以管理的。

　　高善文分析，在资金流动方面，美国经济减速如果发展成衰退，毫无疑问会伴随着联储持续的降息，从而带动美元的贬值。历史上，在美元贬值、美国的经济周期下降、美国汇率下降影响下，全球的资本在流出美国，流入了其他经济体的市场，给这些市场带来了资产价格膨胀的压力。这意味着站在2008年的角度看，由于美国利率的下降，由于美元汇率贬值背后资本汇率流出美国，中国的汇率会感受到更大的压力，中国资产市场在资金流动的意义上会感受到更大的压力。

　　高善文认为，2008年人民币对美元的升值幅度会达到8%到10%。在这样的背景下，2008年中国的贸易顺差，大约会维持在3000亿美元附近。这样的贸易顺差的规模，跟2007年相比，仍然有一些增长，但是如果考虑到中国经济本身的增长，考虑到汇率升值的影响，实际上，贸易顺差在GDP中的比例，在2008年可能已经进入了一个下降的过程。在周期的意义上来讲，中国经济过去几年所面对的持续不平衡的状况，在2007年可能已经达到了最高点。从2008年以后，开始进入了一个逐步缓解的过程。

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