平安证券：荣盛发展 业务定位 发展策略和公司成长

独到见解

    我们认为在快速城市化的背景下，专注于二三线城市普通住宅开发的业务定位，保证了公司良好的收益；规模是公司发展策略的首要目标，公司的未来成长前景和业绩十分被看好。

投资要点

    公司致力于京广、京沪线上二三线城市的普通住宅开发，并向周边扩展。公司的市场定位是立足发展潜力大、开发周期短的部分省会城市，及具有一定辐射能力的二三线城市进行项目开发，以普通商品房为主。目前公司已涉及5 个省12 个城市，项目共计22 个，建筑面积共562 万平米。

    公司以做大规模为首要目标，经营策略明确。公司遵循“融资——获取资源——增加开工——创造业绩——争取投入——做大规模”的思路，上市之后拿地、开发规模迅速扩大。

    公司管理规范、执行力强，有管理上的竞争力。公司有一整套标准化的项目管理开发流程，以使保持较快速的资产周转速度。另外公司不断致力管理规范化、强调管理上的标准化、制度化和执行力，形成了企业自身独特的经营模式。

    首次给予“推荐”评级。预计公司2007~2009 年每股收益分别为0.69 元、1.52 元和2.59 元，2008 年重估净资产为19.81元，08 年将是公司业绩爆发的时期；虽然我们看好公司的发展，但公司目前股价已经合理，首次我们给予公司“推荐”评级。

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