广发证券：辰州矿业 矿石自给率提高的金钨锑伴生矿专业开发商


百年矿山铸就金钨锑伴生矿开发行业领先地位

公司多年来专注于金锑钨及其共（伴）生矿的采选、冶炼及深加工，在该领域形成了独特的生产技术和丰富的运营经验；铸就了公司在此领域内的领先地位，在技术和成本具有显著优势。公司未来将充分发挥在金钨锑伴生矿开发方面的技术优势，以金钨锑伴生矿开发为公司业务发展的重点。

矿石自给率不断提高

公司秉承“矿业先行、做大黄金、做强钨锑”的战略规划，不断提高资源储量，提高公司产品的矿石自给率，从而有效的保证了产品毛利率明显高于行业平均水平。至2010 年公司将实现钨锑矿石自给率100%，金精矿自给率80%以上。

投资建议

公司在金锑、金钨以及金钨锑等伴生矿资源开发、冶炼加工方面有着其他公司难以比拟的竞争优势，未来几年中资源储量将逐步增大，公司盈利将保持每年50%以上的增长率，我们预计公司07-09 年每股收益分别为0.46、0.80、1.30 元。我们给出未来12 个月内的目标价60 元，给予公司“持有”评级。

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