平安证券：天富热电 SiC 项目获得国家支持


事项

    天富热电1 月9 日发布公告，公司于近日收到石河子市财政局“石财企123 号”文《关于拨付国家科技支撑计划课题资金的通知》：经国家科技部、财政部审核，公司全资子公司上海汇合达投资管理有限公司之控股子公司北京天科合打半导体有限公司在新疆石河子市设立的全资子公司新疆天科合达蓝光半导体有限公司碳化硅晶体项目获得国家科技支撑计划课题拨付资金955 万元。

主要观点

    该笔资金将有助于公司提高SiC晶体成品率

    该笔资金将用于该公司SiC晶体生长炉工艺优化与集成控制、半绝缘SiC晶体成品率控制技术、导电型SiC晶体成品率控制技术、即开即用SiC晶体批量加工技术等课题研究。根据上述文件要求，该笔资金形成固定资产后将转增“资本公积”。

    公司是继美国Cree公司之后全球第二家掌握大规模生产SiC晶体技术的企业。无论在军事还是民用方面，SiC晶体都具有广阔的应用空间，因此在现有产能和技术条件下，提高SiC晶体成品率就成为当务之急。公司此次收到国家拨付的近1,000万元资金，将有助于从财力方面保障提高SiC晶体成品率的工作顺利进行，也反映出国家有关部门对公司SiC项目的重视和大力支持。

    SiC项目能够有效带动公司传统主营业务

    公司管理层当初在项目选择方面具有前瞻性。由于SiC晶体是在高温下生长，这一过程会耗费大量电能。将SiC项目建在公司所在地石河子市，不仅可以带动公司传统主营发电业务，而且可以有效降低SiC晶体的生产成本，可谓一举两得。发电量的提升可以看作SiC从传统业务方面为公司业绩做出的贡献。

    维持“强烈推荐”投资评级

    我们预计公司配股后07、08和09年每股收益分别为0.33、0.67和1.09元，维持公司“强烈推荐”评级和48.05元的目标价。

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