中金国际：沈阳机床 退税金额符合预期 主业更加突出

事件:

    沈阳机床近期公告，公司近日收到辽宁省财政部门关于下属公司2006 年增值税退税请示的批复，根据国家相关部门关于数控机床产品增值税先征后退的规定，公司将收到2006 财年增值税退付3,104 万元，并计入2007 年损益。

    此外，公司董事会决议公告将向沈阳机床（集团）转让其下属部分主业贡献有限、停业及非机床业务，具体转让业务及转让价格请参考下表。

评论:
    2006 年增值税退款金额符合预期

    按照我们之前的预计，公司2007 年度将分别收到2005、2006 财年增值税退款金额600 万元和3,000 万元，公司本次公告其中2006 财年增值税退税金额为3,104 万元，较我们预期略高但基本一致，基本不对我们当前盈利预测产生影响。我们预计公司2008、2009 年将分别收到增值税退税约4,000 万和5,500 万元。

    剥离部分业务将使得公司机床主业更加突出

    此次公司将近年来业务连续亏损的沈阳数字控制有限公司以权益价格转让给了集团公司，这部分资产对上市公司主业贡献十分有限，剥离出去之后不会对上市公司产生实质性影响。同时，公司也将下属中天环海饮用水公司、沈机工艺装备有限公司和辽宁精密仪器厂的相关资产和负债向集团公司进行了转让，转让部分属于沈阳机床非机床业务和处于停业状态的边缘性资产，剥离出去后能够在一定程度降低上市公司经营风险的同时使得机床主业更加突出。

    维持“推荐”的投资评级

    综合来看，公司所得增值税退款金额符合我们的预期，对部分边缘性资产的剥离在不影响公司业绩的同时使得公司机床主业更加突出，对公司业绩并不会产生影响。我们维持对公司“推荐”的投资评级。

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