申购造成资金面失血，上市或对中国石化形成挤出效应中石油回归影响市场运行节奏

     市场昨日出现了大幅调整行情，一举吞噬了前两个交易日反弹成果。究竟是什么原因造成昨日市场的大幅调整呢？笔者认为，这和近期市场资金面的紧张，尤其是中石油申购造成二级市场“失血”有直接关系。

　　本周正值A股市场的多事之秋，除了特别存款的办理和存款准备金率的上调外，中石油的回归更是对市场资金面造成了明显的压力。今日是中石油申购的日子，这家亚洲最赚钱公司的回归自然会受到市场资金的热捧。更何况有媒体报道其定位可能达到50元，而其最后确定的发行价却比预期要低。目前，市场普遍预计中石油申购冻结资金将再创历史纪录达到3万亿元以上，这将远超中国神华申购冻结的2.67万亿和建设银行的2.26万亿，可见中石油是名副其实的“吞金兽”。

　　为了分享中国石油的海归盛宴，投资者纷纷摩拳擦掌。前天，7天资金价格在银行间市场上飙升至15％，创下银行间市场建立以来的历史最高纪录，这些短期融资大多数将分流至中石油申购。既然场外投资者愿意付出更高的成本融资参与申购，那么场内不少投资者必然会选择出售手中股票，周四股指的放量下跌正是这种观点的最好解释。

　　无独有偶，通过观察可以发现，近期发行的建设银行、中国神华在其申购前都对市场造成了压力，如它们发行的9月11日、9月21日前后股指都出现了短暂的调整。可见，中石油申购前股指出现调整也不足为奇。当然，大盘蓝筹股的申购引发的市场波动，也带来一定的市场机会。从建设银行、中国神华的情况来看，申购资金解冻后均能对市场产生积极影响。如建设银行网上申购资金于9月20日解冻，当日沪指结束了此前两个交易日的震荡红盘上扬，涨幅达到1.39%，此后亦有所上涨；中国神华网上申购资金在9月28日解冻，当天市场一改节前盘整格局向上突破，沪指大涨142点，冲上5550点并创出历史新高。由此看来，巨额解冻的申购资金虽然不可能大量入市，但显然能起到提振市场的作用，对投资者心理层面产生积极影响，并由此转化为做多动能，推动市场走强。因此，10月31日中国石油申购资金解冻日很有可能成为这轮调整的一个分水岭，即使不能就此结束中期调整，也有望迎来一波有力的反弹行情。

　　另一方面，中石油的上市对市场的影响，除了体现在申购资金冻结和解冻方面外，其上市首日对市场的冲击也是不容忽视的。从近期上市的大盘蓝筹股来看，建设银行上市首日，工商银行跌幅接近3%，中国银行下跌1.68%，整个银行板块走势低迷；中国神华上市首日，煤炭龙头国阳新能大跌8.65%，西山煤电跌6.5%，其余煤炭股均有不同程度下跌。可见，大盘蓝筹股上市对于所在板块个股的存在较强的“挤出效应”。因此，中国石油上市预计上市的11月5日左右，中国石化等石油股出现弱势的可能性不小，而一旦中国石化走低，必将拖累指数，从而影响市场运行。