金牛经理指点08大势：波动增大　内需消费是重点
　　内需消费是重点

　　广发聚富　江涌

　　截至2007年12月中旬，沪深两市可比1400家公司，自年初以来涨幅超过300％的近200家，超过200％的近500家。这是一组让我们比较难堪的数据，用通俗的话来表达就是："我随便拿一只股票捂上一年，也比现在的收益水平高"。

　　2008年，主动调控基调和美国次贷因素让我们对宏观经济没法保持一直以来的乐观；企业微观盈利方面，下降趋势较为明显。预计2008年利润增速在30％-40％，这个增长速度维持动态30倍左右的市盈率问题不大，但其实我们更想要的是向上的空间。

　　另外，战略配售解禁总额接近4000亿，我们很难指望这部分持有者会成为市场长期的拥趸。对2008年的市场，需要增加一份谨慎。

　　行业选择的大方向上，倾向于内需和消费。操作策略上，只要选择的确实是好公司，捂也许会比多动要好。

　　市场波动会增大

　　基金科翔　冉华

　　对2008年应持谨慎乐观的态度，市场会相对复杂一些，波动性会增大。重点看好钢铁、医药和优势制造行业。

　　谨慎的理由来自国际国内宏观环境均存在很多不确定性。美国次贷危机影响尚未消除；2008年国内宏观经济调控加强的背景下，有些行业难免会受影响；市场整体估值水平不低也是市场存在变数的一个原因。

　　从目前来看，宏观经济大的问题应该没有。首先是内需增长强劲。同时，国内企业管理水平及效益提升，企业竞争力不断增强，资产注入和整体上市也将提升企业价值。还有，奥运会即将召开，这些都是市场乐观的理由。

　　2008年整个市场运行态势会比较复杂，表现为不确定增加，市场波动增大，突发事件也有可能影响市场。策略方面还是落实到好公司的选择上，一些超预期发展的公司会有很好表现。

　　偏好成长股投资

　　汇添富优势精选庞飒

　　2008年是机遇与挑战并存的一年。我国经济将依然保持较快发展势头，但国内宏观调控和美国次贷危机将是主要的不确定性因素。大部分要素价格将居高不下，通胀压力使得利率政策存在被动调整的可能。我们判断，人民币升值速度将加快，汇改将成为继股改之后贯穿下一阶段市场走势的又一关键词。市场面临结构性矛盾，2008年也是充满挑战的一年。

　　投资主题方面，我们依然偏好于盈利增长明确和质量较高的消费服务业。当然，人民币升值也是主线之一；投资风格方面，我们在偏向于成长股投资的基础上，保持权重股的配置比例，并积极增持中盘成长股；个股选择方面，我们偏好于主业清晰、战略明确、管理规范、财务透明等具有持续竞争优势的企业，同时更加强调企业的定价能力。

　　持续增长公司受关注

　　富国天益陈戈

　　我们对今年大势的判断是，驱动牛市的基本动力仍在。从基本面来看，消费升级和消费拉动经济增长的比率上升等原因继续支撑牛市的上升步伐。考虑到今年宏观经济的诸多因素，市场的热点将会重新由业绩爆发性增长的公司转换到业绩持续平稳较快增长的公司，那些每年能够保持稳步增长30%以上，较少受经济周期影响的成长型公司将会重新受到市场关注。

　　但处于高位的估值给大盘继续大幅上涨带来一定压力，唯一的化解办法是上市公司的利润同步跟上，但现在看内生性的增长已基本在预期之中。

　　预计今年大盘的涨幅将低于去年。我们仍看好境内的资源品价格；同时，在内需拉动经济趋势日益明显的情况下，下游行业2008年的表现值得期待，尤其在市场相对高位时，2007年涨幅明显落后的下游消费品行业值得关注。

　　今年股市谨慎乐观

　　嘉实增长邵健

　　2008年市场走势总体谨慎乐观，市场投资机会仍然较多。

　　今年我国宏观经济增长依然强劲，这对股市走势构成支持。由于通胀保持在较高水平，我国的负利率环境短期内难以改变。因此居民理财观念将日益深入人心，金融资产迁移行为将持续，这将给资本市场源源不断地提供资金支持。同时，经过前期大幅调整，目前A股已经回到相对合理估值水平。不过，由于次贷危机给国际经济带来许多不确定性，因此对股市总体判断是谨慎乐观。

　　今年看好金融服务业及中高端消费品行业，如航空、零售、医疗保健等。另外，由于中国经济长期看仍处于上升周期，因此可以关注周期性行业中因矫枉过正带来的机会，如房地产、钢铁、建材等。还可以关注制度变革带来的机会，如资产注入、股权激励等。

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