沪深300指数大涨或重温国企指数旧梦
　　从上周一的1475.78点涨至昨日的1593.16点，沪深300指数加速发力：一周上涨117.38点，涨幅接近8%。

　　而引领此次上涨的房板块和金融板块涨幅均超过15%，其中，万科A(000002.SZ)一周上涨22%，工商(601398.SH)一周上涨11.4%，招商银行(600036.SH)一周上涨9.5%。

　　“这种上涨行情让人联想起香港国企指数期货推出前的香市。”香港大福期货董事卢任培对《第一财经日报》表示。

　　卢任培介绍，在股指期货推出之前，权重较大的指数成份股往往出现较大的行情。由于香港恒生指数期货距今已有20余年的历史，当时的情况对现在的借鉴意义不是很大。而香港国企指数期货推出前出现的中石油(0857.HK)、中国石化(0386.HK)的暴涨，很像现在内地的权重股上涨行情。

　　香港国企指数期货于2003年12月8日在香港交易所上市，以反映主要国企股走势的恒生中国企业指数(国企指数)为标的。在上市前的几个月里，中国石化及中石油两只股票一度单日涨幅超过9％。

　　此中原因，一方面来自于当时内地成品油价格上涨，导致相关股票均被看好，而中石油等企业不断发布利好消息，也刺激了股价的强势；另一方面，根据H股指数成份股的设计，在32只H股指数成份股中，中石油和中国石化二者市值之和超过了成份股总市值的25%，其股价变化对H股指数影响相当大。操纵二者的股价，能有效地调控H股指数走向。

　　香港信诚证券和信诚期货公司的联席董事连敬涵告诉本报记者，根据许多国际对冲基金的惯常操作手法，在股指期货推出前大量买入权重成份股，再等待股指期货推出后，选择时机沽空期货，然后逐步抛售股票，从而打低现货指数，在股票盈利的同时，期货头寸也获得盈利。

　　“从近段时间沪深300指数的加速上涨来看，不排除存在一些机构采用对冲基金操作手法的可能。”连敬涵表示。

　　据统计，近日涨幅较大的万科A、工商银行、招商银行等沪深300成份股的市值已经是整个沪深300股票市值的重要组成部分，其股价表现能够直接影响沪深300指数走向。

　　东莞证券首席分析师李大霄告诉记者，近段时间大盘股在不断上涨，但是小盘股却在不断下跌，“二八现象”表现得淋漓尽致。其中，股指期货的推出是一个重要原因，但还有其他影响因素。

　　李大霄表示，今年指数基金不断增多，被动式的指数化投资的资金不断进入，也相对增加了对指数股的需要，从而推高了指数股的股价；将要出现的权证品种，也可以促使大盘股上涨。因此，此轮“二八现象”是股指期货、指数基金、衍生权证、大盘价值回归等诸多因素综合作用的结果。

　　“尽管股指期货推出给大盘股上涨带来了动力，也埋藏了投资风险，但具体投资操作还得遵从股指期货推出时的具体情况。”卢任培指出。

　　卢任培表示，股市上涨目前是全球特征，包括香港股市近期也涨势良好，如果股指期货推出时继续保持这种上涨态势，此前持有大盘股的机构可能会采取更灵活的操作手法，不一定沽空期指，但投资者必须注意高位投资大盘股的风险。

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