股指期货渐成阳光私募新宠　半数纳入其投资范围
　　股指渐渐成为阳光私募的新宠。据初步统计，在上个月新发的14只证券投资信托产品中，有7只将尚未推出的纳入其投资范围。

　　去年12月，厦门国投发行的“南华投资一号证券投资集合资金信托计划”和云南信托的“云信·壁虎1号集合资金信托计划”开始募集。“南华投资一号”产品投资范围主要包括沪深A股、、基金及股指期货等上市品种，资金配置比例为70%用于股票组合，10%用于股指期货，20%为现金；“云信壁虎1号”投资范围包括股指期货及其对应的指数成分股、指数基金的市场中性套利交易，以及ETF产品及其成分股、ETF衍生品的市场中性套利交易。

　　厦门国投表示，在海外成熟市场，股指期货早已成为专业机构投资组合中的重要组成部分。虽然目前国内股指期货尚未推出，但厦门国投在设计产品时充分考虑到规避系统性风险、提高收益率以及兼容未来金融市场发展的需求，自2006年底以来，厦门国投推出的10多个证券投资类产品中，一般都包含了5%—10%的资金配置比例可供股指期货进行风险管理。

　　记者注意到，最近新发信托产品中有不少为股指期货提前预留了敞口。在它们的募集说明书上，投资范围一般都包括“金融衍生产品”、“中国金融期货交易所挂牌交易产品”等字眼。

　　信托业人士表示，在当前A股整体估值偏高的情况下，单纯证券投资产品已经较为难销，但股指期货尤其是套利类产品却因为具有在震荡市中稳定的低风险盈利能力，而引起客户的关注。据悉，因去年10月份国内股市调整，一些信托计划在11月份未完成资金募集，不得不延期成立，这促使各家信托公司在产品设计上大下功夫。

　　比如，近期刚刚立项的“山东信托·智博方略快乐人生”，其特点是遵循价值投资理念，以快乐投资为行为哲学，在合理控制风险的同时，为客户建立财务保障，追求资产的长期稳定增值。产品设计上，该信托计划不设存续期限，并以5年翻10倍为目标，投资范围包括A股、基金、金融衍生产品等品种，其中规定运用于包括股指期货在内的金融衍生产品交易的信托资金，不超过信托计划财产净值的20%。

　　上海智博方略资产管理有限公司董事长周贵银表示，坚持价值投资理念和利用期指风险管理之间并不矛盾，套期保值目的是规避不确定性的系统风险，而这恰恰是价值投资行为的具体体现。利用期指避险实质就是利用价值投资理念思考市场的趋向问题。据了解，2007年周贵银率领的团队取得163%收益率的成绩。

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