央行加息港股影响几何？

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发表日期
2008-01-05

央行加息港股影响几何？

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央行加息港股影响几何？
12月20日。港股持续预期中的超跌后回稳状态，大盘呈现徘徊整固；而大市成交量进一步萎缩至776亿元，假日气氛继续转浓，投资者入市兴趣更见薄弱。当前，我们相信港股仍有修正早前超跌空间的机会，但回升动力暂时以空头回补所触发带动，上冲力量会相对较小，形成近日来反覆偏好的走势形态。

　　人行在港股收市后宣布加息，是好是坏，仍有待市场最终判决。但我们估计并不一定是坏事，在短期不明朗因素消除后，大盘反而可出现一线曙光。事实上，在上周二国家统计局公布11月CPI升幅超标后，市场上已泛起中国加息的预期，而港股亦因此而提早作出反映，由上周二收盘价到近日低位来计算，恒指下跌了3133点或10.7%，国指下跌了2538点或14.5%，相信跌幅已全数反映中国加息的短期负面因素。另一方面，由于人行早前大幅调高银行存款准备金率1%，令人忧虑加息的幅度也会相对加大，但在是次加息行动，存款利率上调0.27%，贷款利率上调0.18%，上调幅度应在市场预期之内，甚至低于预期，故估计情况对港股的短期影响该不大，甚至有利好市况的机会。

　　国企股已早作下跌调整

　　人行加息后，对早已作出下跌调整的国企股，大体上的短期影响应该是中性的。以中资银行股来看，由于存贷利率上调幅度不一致，在息差的收益上会有负面影响。而中资保险股应可得益于存款利率的上调，中资地产股亦可望受惠于贷款利率的小幅上升，估计两者都可作出超跌后的短线反弹。另外，基本面较强的中石化(0386)和中国电信(0728)，则会继续担当领军的角色。

　　本地股可维持乐观看法

　　我们对于本地股维持乐观的看法，若大盘市况能够在人行加息后消除短期不明朗因素，本地股就可望摆脱国企股的弱势拖累，走出一波属于自己个性的升浪，本地地产股、银行股和零售消费股，依然是我们当前的首选推介。(第一上海)

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    内地加息突至中资两类股首当其冲

　　尽管有中投公司50亿美元入股摩根士丹利的消息利好市场气氛，但由于市场缺乏新的刺激消息，港股周四窄幅波动。在成交继续萎缩的情况下，恒指全日波幅仅246点，创下近三个月来最小波幅。恒生指数全日微跌12.17点，收报27017.09点；国企指数升94.10点，收报15732.78点。大盘全日仅成交776.16亿港元，是自今年8月中旬以来最低成交额，8月14日全日成交为533亿港元。

　　加息突至中资股料受冲击

　　受到A股市场大幅走强的提振，国企股整体跑赢大盘，但周三领涨的红筹股明显回落。中资航空、航运、煤炭股均整体表现强劲，平均涨幅分别为4.32%、1.81%、1.55%。中资石油股受到资源税征收传闻的刺激而走弱，中国石油(0857.HK)大跌1.6%，为恒指贡献了20.55点的跌幅，为昨日负面贡献最大的个股。

　　央行昨日晚间宣布加息，分析人士称，面对央行突如其来的加息举措港股今日或面临调整压力，特别是内地房地产股和银行股，而两类股份中银行股受到的冲击或相对地产股要小。因为央行此次将1年期定期存款利率上调27个基点，但还将1年期贷款利率上调18个基点，活期存款利率下调9个基点。鉴于商业银行超过一半的借款成本来自于活期存款，该类存款利率降低将帮助银行缓冲固定存款利率上调的冲击。

　　摩根大通昨日发表研究报告称，中资股在过去两周遭过度抛售，但此举却为明年缔造了入市良机，尤其建议趁低吸纳内地房地产股及航运股，该行还认为未来三个月的电信及消费股具较大防守性。该行指出，虽然内地出现通胀，但消费增长强劲亦是事实。

　　香港地产股获机构看好

　　分类指数中，恒生地产指数上涨0.62%，是昨日表现最强的行业指数，其中信和置业(0083.HK)上涨3.41%，为表现最强的蓝筹股。尽管此前市场对美联储减息预期的降温曾导致香港地产股短线回调，但从中长线来看，机构依然对该板块青睐有加。

　　 DBS唯高达昨日表示，将香港地产股的投资评级由“中性”调高至“增持”，该行称，相信相关股份可受惠于强劲的宏观经济环境、利好的房屋供应前景以及负利率的情况，有关因素将有助带动明年住宅楼价。统计数据显示，香港楼市一、二手交投较去年明显改善，无论是交易量还是交易总值都创下十年新高。

　　该行预期，明年中高档住宅楼价上升25%至30%，而低档次住宅楼价则上升15%至20%，并看好新鸿基地产 (0016.HK)、长江实业(0001.HK)、信和置业，因他们拥有大量土地储备。此外，该行还看好嘉里建设(0683.HK)及大昌集团(0088.HK)，因两者均拥有豪宅项目。（每日经济新闻）

    西南证券：加息或影响中资银行地产股

　　12月20日晚，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　西南证券的周兴政表示，加息总体对港股总体影响不大，其中对中资银行股也许是利好，对地产股会有作用。大体上，由于近期中资股跌幅较大，处于一个恢复阶段，短期内不会大跌。对于企业来说，负债率高的会受到加息的拖累，比如中资地产股。对于银行股则可能是利好，因为息差对于银行很关键。

　　前5次加息对于港股的影响都不大，其中重点是看什么炒作概念占主导低位。比如前期港股的大涨原来认为与QDII关系很大，后来发现实际上并非如此。港股更多的还是受两个市场联动性的影响，一个是A股与中资股，一个是恒指香港本地股和香港在美国的存托凭证。溢价率也基本一致，A股大于中资股，中资股有大于香港本地股。因此我们需要首先关心A股的涨跌。（西南证券）

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