发表日期
2008-01-05
新华制药：AH股折让大！炒得起
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新华制药：AH股折让大！炒得起
由于资金自由行初步反应良好，估计应可继续朝向炒A、H股折让收窄方面进发。其中不妨可留意山东新华制药(0719)。此股最大卖点就是与A股折让大，以昨日收市价计，高达63.8%，其次就是炒其注资概念。
事实上，每逢炒A、H股折让收窄这概念，此股股价都有相当的反应。例如今年5月，中央进一步放宽银行QDII(合格境内机构投资者)投资范围时，其股价表现相当凌厉，由2.5元水平炒上至最高4.49元，升幅高达八成。不过其后因升势太急而出现回吐，但从此走势来看，新华制药对炒A、H股折让收窄的敏感度甚高，今次资金自由行自周初宣布以来，其股价只是升了逾两成，若以上次5月的升浪比，似乎其升势应该仍有余未尽。
AH股折让64% 炒得起
当然，单炒其A、H股折让收窄概念，无疑是不理性，但以在近年内地药物持续降价措施的逆境下，新华制药最新公布的07年上半年中期业绩仍能录得53.9%的盈利增长，反映公司的经营效率不低，所以炒其A、H股折让收窄似乎并非一厢情愿。
先交代其最新近公布的中期业绩，截至今年6月底止，新华制药录得盈利1914.4万元人民币，较去年同期的1243.9万元人民币，大幅增长53.9%。盈利上升主要是期内营业额比去年同期增长12.46%，达9.77亿元，加上销售费用有所下降所致。此外，公司在开拓国内外市场均见成效，其中制剂产品销售达1.67亿元，同比增长25.66%；原料药内地销售同比则增长33.05%。
拓成品药市场 毛利率提升
其实近年药业股都面对同一个问题，就是化工原料涨价、药品降价、汇率变化等增加了销售压力，新华制药同样面对这些问题。不过，从其最新公布的业绩看来，似乎对其影响不大，因为公司能透过开拓市场及提高自身技术以保持竞争力。其实，公司为提高盈利，去年早已将发展重点由原料药和化工产品，改为致力开发成品药，因为成品药的毛利率为25％至30%，较原料药高出约1倍，相信在大幅提升成品药比重后，未来应可进一步提高公司的整体盈利能力。
有一点值得一提，过去新华制药的盈利表现都较为不稳定，在04年更录得亏损，但在近年宏调对医药业的整顿期间，其盈利反而录得持续增长，很大程度反映公司近年改变发展重点策略正确。
另外，有一点更值得留意，除制药本业因改变发展重点而重拾增长动力之外，新华制药还有不少长线投资，包括交通银行(3328)、太平洋保险、天同证券等。这些金融资产近两个月都大幅升，新华制药的身价自然亦可以进一步水涨船高。
至于注资概念方面，今年上半年市场曾传出山东省国资委独资企业华鲁控股，有意入股省内两大医药巨头新华制药及鲁抗集团，把两者合并，及或会获注入鲁抗资产，从而令新华制药成为唯一上市旗舰。虽然至今该传闻并未获得证实，但公司至今亦无作出否认，所以随时又有机会成为翻炒的借口。
首站看3.4元 上望高位4.49元
总括而言，论与A股折让大，新华制药确是头几名；论公司质素，亦不算太差，加上其属于省内医药巨头之一，论知名度亦不「输蚀」。因此，估计稍后内地自由资金正式流入港股时，可以成为他们的爱股之列，所以现价有一定的投机吸纳价值。短线可先博升至3.4元阻力位，若能突破此阻力，下一站可重上年内高位4.49元。
由于资金自由行初步反应良好，估计应可继续朝向炒A、H股折让收窄方面进发。其中不妨可留意山东新华制药(0719)。此股最大卖点就是与A股折让大，以昨日收市价计，高达63.8%，其次就是炒其注资概念。
事实上，每逢炒A、H股折让收窄这概念，此股股价都有相当的反应。例如今年5月，中央进一步放宽银行QDII(合格境内机构投资者)投资范围时，其股价表现相当凌厉，由2.5元水平炒上至最高4.49元，升幅高达八成。不过其后因升势太急而出现回吐，但从此走势来看，新华制药对炒A、H股折让收窄的敏感度甚高，今次资金自由行自周初宣布以来，其股价只是升了逾两成，若以上次5月的升浪比，似乎其升势应该仍有余未尽。
AH股折让64% 炒得起
当然，单炒其A、H股折让收窄概念，无疑是不理性，但以在近年内地药物持续降价措施的逆境下，新华制药最新公布的07年上半年中期业绩仍能录得53.9%的盈利增长，反映公司的经营效率不低，所以炒其A、H股折让收窄似乎并非一厢情愿。
先交代其最新近公布的中期业绩，截至今年6月底止，新华制药录得盈利1914.4万元人民币，较去年同期的1243.9万元人民币，大幅增长53.9%。盈利上升主要是期内营业额比去年同期增长12.46%，达9.77亿元，加上销售费用有所下
拓成品药市场 毛利率提升
其实近年药业股都面对同一个问题，就是化工原料涨价、药品降价、汇率变化等增加了销售压力，新华制药同样面对这些问题。不过，从其最新公布的业绩看来，似乎对其影响不大，因为公司能透过开拓市场及提高自身技术以保持竞争力。其实，公司为提高盈利，去年早已将发展重点由原料药和化工产品，改为致力开发成品药，因为成品药的毛利率为25％至30%，较原料药高出约1倍，相信在大幅提升成品药比重后，未来应可进一步提高公司的整体盈利能力。
有一点值得一提，过去新华制药的盈利表现都较为不稳定，在04年更录得亏损，但在近年宏调对医药业的整顿期间，其盈利反而录得持续增长，很大程度反映公司近年改变发展重点策略正确。
另外，有一点更值得留意，除制药本业因改变发展重点而重拾增长动力之外，新华制药还有不少长线投资，包括交通银行(3328)、太平洋保险、天同证券等。这些金融资产近两个月都大幅升，新华制药的身价自然亦可以进一步水涨船高。
至于注资概念方面，今年上半年市场曾传出山东省国资委独资企业华鲁控股，有意入股省内两大医药巨头新华制药及鲁抗集团，把两者合并，及或会获注入鲁抗资产，从而令新华制药成为唯一上市旗舰。虽然至今该传闻并未获得证实，但公司至今亦无作出否认，所以随时又有机会成为翻炒的借口。
首站看3.4元 上望高位4.49元
总括而言，论与A股折让大，新华制药确是头几名；论公司质素，亦不算太差，加上其属于省内医药巨头之一，论知名度亦不「输蚀」。因此，估计稍后内地自由资金正式流入港股时，可以成为他们的爱股之列，所以现价有一定的投机吸纳价值。短线可先博升至3.4元阻力位，若能突破此阻力，下一站可重上年内高位4.49元。
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