发表日期
2008-01-05
德银：维持蒙牛买入评级 建议可趁低吸纳
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德银：维持蒙牛买入评级 建议可趁低吸纳
德银发表报告指, 蒙牛乳业(2319.HK)受原奶成本上涨拖低利润的忧虑, 近日股价急挫。不过, 该行指, 市场反应过敏, 建议投资者可趁低吸纳, 维持该股「买入」评级, 目标价30港元。
蒙牛乳业近日股价走低, 引发散户抛售, 昨日股价跌9.67%。市场忧虑原奶成本上涨对利润构成压力。原奶占蒙牛乳业的销售成本40%, 上半年的原奶采购价格按年上涨达6%, 而下半年有持续上升的趋势。有内地传媒指, 受喂饲成本上涨, 现时于内蒙的原奶成本为每吨2.1至2.2元人民币, 已较今年首9个月的价格上升13%至19%, 预期蒙牛第四季受原奶成本上扬, 下半年毛利率会按半年下跌2个百分点至22.5%, 而下半年的纯利只会按年增长10%。不过, 该行指, 此预期欠全面, 蒙牛具有一定利好因素以抵销成本上涨风险。
德银指, 蒙牛的高附加值产品的比重不断提高, 因此, 即使上半年原奶成本上涨达6%, 但毛利率仍有1.2个百分点的增长。
另外, 自7月起停止送赠品亦令广告及宣传开支占销售比倒得以下调。而同业已开始调高产品售价达一成, 蒙牛亦可跟随加价以保毛利不失。德银预期蒙牛下半年的营业额及纯利可分别有32%及37%增长。
德银发表报告指, 蒙牛乳业(2319.HK)受原奶成本上涨拖低利润的忧虑, 近日股价急挫。不过, 该行指, 市场反应过敏, 建议投资者可趁低吸纳, 维持该股「买入」评级, 目标价30港元。
蒙牛乳业近日股价走低, 引发散户抛售, 昨日股价跌9.67%。市场忧虑原奶成本上涨对利润构成压力。原奶占蒙牛乳业的销
德银指, 蒙牛的高附加值产品的比重不断提高, 因此, 即使上半年原奶成本上涨达6%, 但毛利率仍有1.2个百分点的增长。
另外, 自7月起停止送赠品亦令广告及宣传开支占销售比倒得以下调。而同业已开始调高产品售价达一成, 蒙牛亦可跟随加价以保毛利不失。德银预期蒙牛下半年的营业额及纯利可分别有32%及37%增长。
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